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    仿佛為了映襯節(jié)日的氣氛,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最近變得越發(fā)熱鬧起來,360與Q Q大戰(zhàn)的硝煙還未散盡,當當網(wǎng)又開始成為焦點。自從去年12月份在美國紐約證券交易所上市以來,當當網(wǎng)當仁不讓地多次占據(jù)了各大媒體的大篇幅聚焦報道,而這又與其掌舵人李國慶有著直接的干系。     (服務器租用價格)

“性情中人”引發(fā)網(wǎng)絡鬧劇

　　1月15日,李國慶在微博上指責摩根士丹利(以下均稱“大摩”)、瑞信兩家負責當當網(wǎng)赴美上市的投行存在壓低估值等不規(guī)范行為,導致當當上市后收益不理想,并自創(chuàng)“搖滾歌詞”影射投行。沒想到該言論立即引發(fā)了兩位據(jù)說是在大摩女員工的激烈反擊,雙方隔空互罵,言辭間夾雜諸多臟話,一時間引發(fā)眾多網(wǎng)友圍觀。

　　17日下午,當當網(wǎng)發(fā)布聲明稱,李國慶的個人行為與公司無關,是“個人文學愛好”。李國慶隨后也在微博上表示已就“臟話事件”向董事會寫檢查。之后大摩也發(fā)表聲明稱,“相信微博作者不是摩根士丹利員工”。隨后,參戰(zhàn)“大摩女”也都刪去了微博上的罵戰(zhàn)內(nèi)容,并貼上了致歉聲明。1月19日,當當網(wǎng)按照原定計劃在北京舉行宴會,以答謝所有參與當當網(wǎng)IPO承銷業(yè)務的投行團隊成員,雙方把酒言歡。

　　24日、25日,俞渝和李國慶先后表示大摩投行部和產(chǎn)品部的總經(jīng)理已經(jīng)向當當和他本人書面道歉,李國慶還在自己的微博上要求大摩定價部的總經(jīng)理引咎辭職,并稱“最好把手續(xù)費退了”。

　　26日,李國慶表示自己本著“得饒人處且饒人”的精神,收回大摩定價部總經(jīng)理引咎辭職的要求。并稱,“手續(xù)費照付,你們獎金照發(fā),過個吉祥春節(jié)�！敝链�,事情似乎要畫上一個看似還算圓滿的句號。

電子商務行業(yè)問題顯現(xiàn)

　　“我寧愿把這件事當做一件行業(yè)的八卦來看,這并不是正常的公司行為�！卑�瑞咨詢集團北京定制研究部全國研究總監(jiān)劉雷鳴對《經(jīng)濟參考報》記者如是表示。但是在這場看似八卦的罵戰(zhàn)背后,當當并不輕松,隱憂漸漸浮現(xiàn)。

　　首先,從整個行業(yè)的發(fā)展來看,國內(nèi)電子商務發(fā)展的并不樂觀。不久前,京東商城的C EO劉強東在接受媒體采訪時就承認,目前國內(nèi)電子商務行業(yè)過熱,存在泡沫,從今年開始進入調整期,在2012年下半年,最遲是2013年的時候,整個行業(yè)會重新的趨于一個平靜,會進入一個平穩(wěn)期。而互聯(lián)網(wǎng)觀察人士劉興亮則認為,目前國內(nèi)整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都存在激進冒進的“大躍進”現(xiàn)象,電子商務也不例外。     (服務器托管)

　　除此之外,國內(nèi)電子商務行業(yè)競爭的激烈性有目共睹。淘寶、卓越亞馬遜、京東商城,各個都不容小覷。尤其是做3C產(chǎn)品起家的京東商城,去年11月以來開辦圖書頻道,與當當網(wǎng)形成了直接的競爭,前不久雙方掀起的圖書價格戰(zhàn)就是例證。有分析稱,2010年京東商城銷售收入將超100億,而當當網(wǎng)和卓越網(wǎng)的收入則在30億和25億,京東商城進入圖書電子商務市場,至少可以在短時間內(nèi)形成20-30億的市場規(guī)模,而當當網(wǎng)和卓越網(wǎng)要想實現(xiàn)百億銷售尚需時日。京東商城C EO劉強東還表示,京東商城正投資15億在全國范圍內(nèi)快速物流配送中心的建設,在全國近60個城市都布設了物流中心和二級庫,未來一旦全部建成,優(yōu)勢明顯。而當當網(wǎng)目前雖正持續(xù)加大基礎設施方面的投入,已有18萬平方米的倉儲空間,但在物流配送方面還是由第三方承擔,有業(yè)內(nèi)人士評價說這并非持久之計。百貨化帶來新挑戰(zhàn)

提升盈利能力是個考驗

　　但當當網(wǎng)盈利能力相對薄弱確是無法忽視的現(xiàn)實。首先國內(nèi)電子商務行業(yè)本身盈利就很難,即便年收入超百億的京東也尚未盈利。而當當2009年才開始盈利,其盈利能力也并不高:一方面,毛利率不高,數(shù)據(jù)顯示,2010年上半年,當當網(wǎng)毛利率20%,毛利潤為2880萬美元。這一毛利率水平在電子商務行業(yè)是相對比較低的。另一方面,在此之前,當當2007年當當網(wǎng)虧損7050萬元,2008年虧損8180萬元。盡管當當網(wǎng)在2009年開始已經(jīng)實現(xiàn)盈利,2010年前9個月凈利潤1960萬,但利潤率卻不足1.2%,2009年和2010年前三季度的運營利潤率也偏低,分別僅有0.8%和0.1%。

　　另外,當當網(wǎng)雖然從2005年以后一直在向其他商品的銷售拓展,但從2010年前九個月財報看,其凈收入仍有80%以上來自于圖書等傳媒產(chǎn)品。其目前最大身份仍然是圖書經(jīng)銷商。數(shù)據(jù)顯示,當當網(wǎng)2009年全年凈利潤中有33%是來自非主營業(yè)務的利息收入,2010年前三季度凈利潤中僅有10%是來自主營業(yè)務,一次性的所得稅收益占到了將近70%,其余部分來自非主營業(yè)務的利息收入。

當當撬不動華爾街

　　盡管俞渝在數(shù)日前公開承認,李國慶在公共領域中爆粗口確實有錯,但在24日,她又對媒體表示李國慶是“話糙理不糙”。此話何意?有創(chuàng)業(yè)者擔心,不少想到美國上市的企業(yè)都因為不擅長資本市場、怕被投行涮而恐慌,而在當當?shù)拇碳は?這種恐慌被放大了。在這場鬧劇中,大摩是否涮了當當?這家華爾街老牌投行到底能不能脫得了干系?至此,在整個事件中,大摩除了在數(shù)日前聲明“相信微博作者不是摩根士丹利員工”,此后便一直保持沉默。微博上的“大摩女”口口聲聲表示大摩沒錯,也有許多人跟帖表示,做買賣是愿打愿挨的事。但這其中不難看出,面對老牌投行和華爾街的規(guī)矩,中國公司的確存在無奈,吃了虧只能打碎了牙往肚里咽。

　　俞渝在接受媒體采訪時,將上市公司和投行的關閉形容為醫(yī)患關系,一個病人可能只做一次手術,而一個醫(yī)生要做500個手術,如何克服信息不對稱帶來的困難,爭取為公司為股東帶來更好的價格,需要企業(yè)家和投行之間多探索,上市定價是公司、投行及基金利益三方面的協(xié)調。    (vps主機)

　　但依然有不少人對投行在公司IPO過程中的雙重獲利表示質疑。當當網(wǎng)的招股說明書就有這樣的條款,“瑞士信貸、摩根士丹利等公司作為代表,可以購買并且我們和我們的股東同意銷售給他們?nèi)缦嘛@示的股票數(shù)量……”據(jù)了解,對于中國赴美上市企業(yè),華爾街投行普遍采取這種包銷的方式。因此,投行除了賺承銷傭金,還包銷股票,那么刻意壓價、讓股價一上市就大漲以便謀取暴利的動機有可能存在。